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Del Mercado de Valores

Contenido
1. Plaza del mercado
2. Comercio en la planta bolsa de valores
3. Valores. Categorías de las acciones ordinarias
las poblaciones de 3,1 Crecimiento
3,2 acciones cíclicas
3.3 Situaciones especiales
4. Acciones Preferentes
4.1 Bonos de la misma empresa
4,2 Los bonos del gobierno y los Estados Unidos
4.3-Bonos municipales
4.4 Los valores convertibles
4.5 Opción
4.6 Derechos
4,7 Warrants
4,8 Productos Básicos y futuros financieros
5. Del mercado de valores promedios leyendo el periódico en otros
5.1 La relación precio-beneficio
6. Las bolsas de Europa la tendencia general
6.1 Nuevas formas para el viejo
6,2 de Europa, se reúnen electrónica
7. Nuevos problemas
8. Los fondos de inversión. Un enfoque diferente
8.1 Ventajas de los fondos de inversión
8.2 Carga vs vacío
8,3 los fondos de acciones comunes
8.4 Otros tipos de fondos mutuos
8,5 Los precios diarios de fondos mutuos
8.6 La elección de un fondo de inversión

1. MARKET PLACE

El mercado de valores. Para algunos, lo mejor un rompecabezas. Para otros es una fuente de beneficios y la fascinación sin fin. La bolsa es el centro neurálgico financiero de cualquier país. Refleja un cambio en la economía. Es sensible a los intereses tasas de inflación y de los acontecimientos políticos. En un sentido muy real, tiene sus dedos en el pulso de todo el mundo.
Tomado en su sentido más amplio, el mercado de valores es también un centro de control. Lo es el mercado donde las empresas y los gobiernos se pongan de recaudar dinero para que puedan continuar y desarrollar su operaciones. Es el lugar del mercado donde las empresas gigantes y las instituciones vienen a hacer y cambiar sus compromisos financieros. El mercado de valores es también un lugar de oportunidades individuales.
La frase "el mercado de valores" significa muchas cosas. En el sentido más estricto, un mercado de valores es un lugar donde las acciones se negocian - que se compra y se vende. La frase "el mercado de valores" se utiliza a menudo para referirse a la bolsa de valores más grande e importante en el mundo, el New York Stock Exchange, que es también la más antigua de los EE.UU.. Fue fundada en 1792. Bolsa de Nueva York se encuentra en 11 Wall Street en Nueva York. También es conocida como la Bolsa de Nueva York y el Intercambio. A mediados de la década de 1980 las acciones cotiza en la NYSE compuesto por aproximadamente el 60% del total de acciones negociadas en las bolsas nacionales organizados en los Estados Unidos.
AMEX representa el American Stock Exchange. Tiene la segunda mayor volumen de operaciones en los EE.UU.. Situado a 86 Trinity Place en el centro de Manhattan, el AMEX se conoció hasta 1921 como la Bolsa de encintado, y todavía se conoce como el encintado hoy en día. Los primeros comerciantes se reunieron cerca de Wall Street. Nada puede detener a los corredores al aire libre. Incluso en la nieve y la lluvia ponen las listas de existencias para la venta. El lugar de reunión fue conocido como el exterior del mercado secundario, de ahí el nombre de la acera. En 1921, el encintado finalmente se trasladó en el interior. En su mayor parte, las acciones y bonos que cotizan en el American Express son los de las pequeñas y medianas empresas, como con-trasted con las grandes compañías cuyas acciones se cotizan en la Bolsa de Nueva York.
La Bolsa es no fines de lucro dirigida por un consejo de administración. Su firma miembro están sujetas a un estricto y código detallado de autorregulación. La autorregulación es un asunto de interés propio para los miembros de la bolsa de valores. Ha construido la confianza pública en la Bolsa. También exige la ley. Los Valores de los EE.UU. Comisión (SEC) administra las leyes federales de valores y supervisa todas las bolsa de valores en el país. Siempre que la autorregulación no hace el trabajo, la SEC es probable que paso en directamente. La Bolsa de no comprar, vender o poseer cualquier valor ni establecer precios de las acciones. El intercambio sólo es el mercado donde el público, en calidad de miembro a través de corredores, puede compra y vende a precios fijados por la oferta y la demanda.
Cuesta dinero que se convierta en un miembro de Exchange. Hay alrededor de 650 miembros o "asientos" en la Bolsa de Nueva York, propiedad de grandes y pequeños las empresas y en algunos casos por particulares. Estos asientos pueden ser comprados y vendidos, en 1986, el precio de un asiento en promedio alrededor de $ 600.000. Antes de que se le permita comprar un asiento debe pasar una prueba que estrictamente escruta sus conocimientos de la industria de valores, así como una verificación de la experiencia y el carácter.
Aparte de la Bolsa de Nueva York y el AMEX también hay "regional" de cambio en los EE.UU., de los cuales los más conocidos son el Pacífico, el Medio Oeste, Boston y Filadelfia de cambio.
Hay un lugar más en el mercado en el que el volumen de operaciones con acciones comunes comienza a acercarse a el de la Bolsa de Nueva York. Es cotización de sus acciones comunes "over-the-counter" o "OTC"-que no está en ningún organizada intercambio. La mayoría de los valores distintos de acciones ordinarias se comercializan sin receta. Por ejemplo, el amplio mercado de valores de EE.UU. Gobierno es un mercado de venta libre. Así es el mercado de dinero del mercado en el que todo tipo de deuda a corto plazo obligaciones se negocian diariamente en cantidades enormes. De igual modo los gobiernos en el mercado por mucho tiempo-y el endeudamiento a corto plazo por parte del estado y locales. Y la mayor parte de la negociación de bonos corporativos también se lleva a cabo de venta libre.
Aunque la mayoría de las acciones ordinarias cotizan sin receta son los de las empresas más pequeñas, muchas empresas siguen considerable se encuentra en la "OTC" lista, incluyendo un gran número de bancos y compañías de seguro que sas.
Como no hay piso de remates física, el comercio de venta-se logra a través del teléfono vasta y otras redes electrónicas que los comerciantes vinculadas lo más estrechamente como si estuvieran sentados en la misma habitación. Con la ayuda de las computadoras, los precios de los distribuidores en Seattle, San Diego, Atlanta y Filadelfia se puede destellaban en una sola pantalla. Líneas dedicadas conexión telefónica a los comerciantes más activos. Las confirmaciones se envían electrónicamente en lugar de a través de correo. Concesionarios de miles de kilómetros de distancia que son completos desconocidos oficios exe-cute en los miles o incluso millones de dólares sobre la base de treinta segundos de conversación telefónica y el conocimiento que cada uno es un corredor de valores registrados en la Asociación Nacional de de Corredores de Valores (NASD), la organización de la industria de autorregulación que supervisa el comercio de venta libre. No importa que los precios de mercado de manera trasladados después, cada uno sabe que el comercio será honrado.
2. Negociar en el recinto Bolsa
Cuando una persona quiere poner una orden para comprar o vender acciones, se pone en contacto una firma de corretaje que es un miembro de la Bolsa. Un registrados representante o "RR" se llevará a su fin. Él o ella es una formación profesio-nal que ha superado un examen sobre muchas cuestiones, incluidas las normas de cambio y los productores.
El individuo orden es transmitida a un empleado de teléfono en el piso de la bolsa y por el secretario de telefonía al operador de piso. El operador de piso que realmente ejecuta la orden en el piso de remates tiene un escape-ción y de alta presión de trabajo. El piso de negociación es una más de la mitad del tamaño del campo de fútbol. Cuenta con varios lugares mul-tiple llamado "centros comerciales". El producto intermediario palabra del lugar donde esta o aquella acción particular es objeto de comercio y se entera de que otros corredores tienen órdenes de sus clientes para comprar o vender las acciones, ya qué precios. Si la orden de la persona es un puesto "Orden de mercado"-lo que significa una orden para comprar o vender sin demora al mejor precio disponible, el tamaño de agente del mercado, decide si para negociar un mejor precio o de aceptar una de las órdenes que se muestra, y ejecuta el comercio, todo esto sucede en cuestión de segundos. Por lo general, las acciones se negocian en lotes redonda sobre bolsas de valores. Una ronda mucho por lo general 100 acciones, llamada unidad de negociación, nada menos se llama un extraño mucho.
En la primera cita el piso de remates, usted puede asumir todos los corredores son los mismos, pero no lo son. Hay cinco categorías de profesionales del mercado del activo en el piso de remates.
Corredores de la Comisión, por lo general corredores de piso, el trabajo de las empresas miembros. Utilizan su experiencia, sen-ción y ejecución abilidad para comprar y vender para los clientes de la firma de una comisión.
Independiente de los corredores de piso son empresarios individuales que actúan de una gran variedad de clientes. Ellos ejecutan las órdenes de otro piso corredores que tienen más volumen que pueden manejar, o de cambio para las empresas cuyos miembros no son en el suelo.
Registrado competitivo Formadores de Mercado tienen la obligación específica al comercio para su propio o de su empresa cuentas-cuando sea llamado por un cambio oficial-al hacer una oferta o la oferta que se reducirá la cotización difusión existentes o mejorar la profundidad de un presupuesto existente.
Competitivo Los operadores comerciales de sus propias cuentas, según las normas estrictas para asegurar que sus activi-dades contribuir a la liquidez del mercado.

Y por último pero no menos importante, vienen de stock Especialistas. La Bolsa trata de mantener la continuidad de precios-lo que significa que si una acción ha estado negociando a, digamos, de 35 años, el próximo comprador o el vendedor debe ser capaz de un orden dentro de una fracción de esa precios. Pero lo que si un comprador no viene cuando otro corredor quiere vender cerca del último precio? O viceversa para un vendedor? Cómo es la continuidad de precios conserva? En este punto entra el especialista. El especialista se encarga de una función especial, que el mantenimiento de la continuidad en el precio de ciertas acciones. El especialista hace esto de pie listo para comprar acciones a un precio razonablemente cerca al precio de venta registrado por última vez cuando alguien quiere vender y hay una falta de compradores, y para vender cuando hay una falta de vendedores y alguien quiere comprar. Para cada población en la lista, hay un o más empresas especialista asignado para realizar esta función estabilizadora. El especialista también actúa como un intermediario, la ejecución de pedidos públicos de la población, y llevar un registro de órdenes a precio limitado para ser ejecutado si el precio de las acciones alcanza un determinado nivel. Algunas de las empresas especializadas son grandes y se asignan a muchas poblaciones diferentes. La Bolsa y la SEC están especialmente interesados en la espe-cialista función, y el comercio por los especialistas se monitorea de cerca para asegurarse de que están dando prece-dencia a los pedidos del público y ayudar a estabilizar los mercados, no sólo tratando de obtener ganancias por sí mismos. Desde un especialista podrá en cualquier momento ser llamados a comprar y mantener grandes cantidades de stock, las empresas especializadas deben estar bien capitalizados.
En los mercados de hoy, donde varios millones de dólares operaciones de las instituciones (bancos, fondos de pensiones, fondos mutuos, etc) se han vuelto comunes, el especialista ya no puede absorber todos los grandes bloques de acciones puestas a la venta, ni la oferta los grandes bloques siendo buscado por los compradores institucionales. Durante los últimos años ha habido un rápido crecimiento en el bloque comercial de las empresas de corretaje y otras empresas de la industria de valores. Si una institución quiere vender un importante paquete de acciones, estas empresas llevará a cabo una búsqueda de expertos y rápido para posibles compradores, y si no lo suficiente interés de compra se encuentra, la firma comercial de bloque llenar el vacío mediante la compra de acciones de sí mismo, tomando el riesgo de ser dueño de las acciones y poder disponer de ellos, posteriormente, a un beneficio. Si la institu-ción quiere comprar en lugar de vender, el proceso de se invierte. En cierto sentido, estas empresas están cumpliendo la misma función-ción como el especialista, pero a una escala mucho mayor. Ellos están interviniendo para comprar y tener stock temporalmente cuando las ofertas superior a la demanda, y viceversa.
Así que los especialistas y los comerciantes bloque de realizar funciones similares de estabilización, aunque el bloque de los comerciantes no tienen ningún papel oficial y no tienen otro motivo que para obtener un beneficio.
3. VALORES. CATEGORÍAS DE LA ACCIÓN COMÚN

Hay mucho que decir sobre los valores. La seguridad es un instrumento que significa (1) la propiedad de una posi-ción en una corporación (Una acción), (2) una condición de acreedor de una sociedad o agencia de gobierno (un bono), o (3) derechos a la propiedad, tales como los representados por una opción, haga subsription, y subsription orden.
Las personas que poseen acciones y bonos se denominan los inversores o, respectivamente, los accionistas (accionistas res-) y los tenedores de bonos. En otras palabras, una parte de la acción es un recurso compartido de una empresa. Cuando llevas a cabo una acción en un rin-poration usted es parte dueño de la corporación. Como prueba de la propiedad puede pedir un certificado con su nombre y el número de acciones que posee. Por la ley, ninguna persona menor de 21 años pueden comprar o vender acciones. Sin embargo, los menores pueden ser propietarios de acciones si se mantienen en fideicomiso para ellos por un adulto. Un bono representa una promesa de la empresa o el gobierno para pagar el préstamo, más un cierto importe de los intereses durante un período definido de tiempo.
Hemos dicho que las acciones ordinarias son las participaciones de propiedad en las empresas. Una corporación es una entidad jurídica independiente, que es responsable de su propia deudas y obligaciones. Los propietarios individuales de la sociedad no se hace responsable de las obligaciones de la corporación. Este concepto, conocido como de responsabilidad limitada, ha hecho posible el crecimiento de las grandes corporaciones. Se ha permitido a millones de accionistas que se sienten seguros en su condición de propietarios corporativas. Todos los que han arriesgado es lo que pagaron por sus acciones.
Un accionista (dueño) de una corporación tiene ciertos derechos básicos en proporción al número de acciones que le son propios. Un accionista tiene el derecho de voto para la elección de directores, que controlan la empresa y la gestión de AP-punto. Si el la empresa obtiene beneficios y los directores deciden pagar una parte de estos beneficios a los accionistas como dividendos, un accionista tiene derecho a recibir su parte proporcional. Y si la empresa se vende o liquide, tiene derecho a su parte proporcional de los ingresos.
¿Qué tipo de acciones se pueden encontrar en las bolsas de valores? La pregunta se puede responder de diferentes maneras. Una forma es por la industria agrupaciones. Hay empresas de todos los sectores, desde el aeronáutico hasta venta al por mayor dis-tributers. Las compañías de petróleo y gas, teléfono com ¬ sas, empresas de informática, autocompanies y eléctricos empresas de servicios públicos se encuentran entre los más grandes grupos en términos de los ingresos totales y el valor de mercado. Tal vez una forma más útil para distinguir las acciones es de acuerdo a las cualidades y valores de los inversores quieren.
3,1 Las acciones de crecimiento.
La frase "acción de crecimiento" se usa ampliamente como un término para describir lo que muchos inversionistas están buscando. Las personas que están dispuestos a tomar riesgos mayores que el promedio en muchos casos invierten en lo que es a menudo llamado "alto crecimiento" existencias existencias de las empresas que no cesan de aumentar mucho más rápido que el promedio y donde la población com-demandas una prima de precio en el mercado. La razón es que ganancias de la compañía continuará creciendo rápida-sin hacer nada durante al menos unos cuantos años más a un nivel que justifica el precio de la prima. La inversores deben recordar que sólo un pequeña parte de sociedades realmente tener éxito en la toma de ganancias crecen rápido y consistente durante un período largo. Las recompensas potenciales son grandes, pero las poblaciones se pueden bajar de precio a un ritmo increíble cuando ganan-cias no crecen como se esperaba. Por ejemplo, las empresas de la industria de los videojuegos un auge en la década de 1980, cuando parecía que todo el mundo estaba a punto de convertirse en una gran sala de videojuegos. Pero cuando el interés público desplazado a los ordenadores personales, las empresas se vieron atrapados con cientos de millones de dóla-res en los inventarios de los videojuegos, y se derrumbó la población.
Hay menos glamour, pero también menor riesgo, en lo que llamaremos-a falta de una frase mejor "crecimiento moderado" existencias. Normalmente, estos puede haber existencias que no venden a una prima, pero en los que parece que ganancias de la compañía crecerá a un ritmo más rápido que el promedio de su industria. El truco, por supuesto, es en las previsiones-ción que las empresas realmente mostrará un crecimiento mayor que el promedio, pero incluso si el pronóstico es malo, el riesgo no debe ser grande, suponiendo que el precio era justo para empezar.
Hay una amplia categoría de las poblaciones que no tiene nombre particular, sino que es atractivo para los muchos inversores, especialmente los que prefieren quedarse en el lado conservador. Son las existencias de las empresas que no son glam-Orous, pero que crecen en línea con la economía. Algunos ejemplos son las compañías de alimentos, las empresas de bebidas, pa-per y fabricantes de envases, las tiendas al por menor, y muchas empresas en los ámbitos de consumo diversos.
Mientras la economía está sana y en crecimiento, estas empresas son perfectamente inversiones razonables, y en ciertos momentos cuando todo el mundo está interesado en "glamour" existencias, estos "no-glamour" cuestiones pueden ser ne-glected y disponible a precios de ganga. Su crecimiento no puede ser rápida, pero por lo general es razonablemente coherente. Además, dado que estas empresas generalmente no necesitan para arar todas sus utilidades en el negocio, tienden a pagar dividendos considerables a sus accionistas. Además de que el crecimiento real de que estas empresas a alcanzar, sus valores deben ajustar al alza en el tiempo en función de la inflación-una ventaja general de las acciones ordinarias que Vale la pena repetir.
3.2 Las acciones cíclicas.
Son las existencias de las empresas que no muestran ninguna tendencia de crecimiento claro, pero donde las poblaciones fluctúan de acuerdo con el ciclo económico (prosperidad y la recesión) o algún otro patrón reconocible. Obviamente, uno puede hacer dinero si compra estos casi al final de un ciclo de precios y vende cerca de la cima. Pero los fondos y las tapas pueden ser difíciles de reconocer cuando se producen, ya veces, cuando se piensa que una acción está en la parte inferior de un ciclo, en su lugar puede ser en un proceso de declive a largo plazo.
3.3 Situaciones Especiales.
Hay un tipo de inversión que los profesionales por lo general se refieren como "situaciones especiales". Estos son los casos en que algunos particulares de desarrollo corporativo, tal vez una fusión, cambio de de control, la venta de bienes, etc - parece probable que aumente el valor de una acción. inversiones Especial situación puede ser menos afectados por el general de los mercados bursátiles que la inversión media del stock; pero si el desarrollo esperado no se produce, en un inversionista pueda sufrir una pérdida, a veces de tamaño considerable. Aquí el inversor tiene que juzgar las probabilidades de que el esperado desarrollo en realidad que vienen a pasar.
4. Las acciones preferentes
Una de las acciones preferentes es una población que tiene cierta semejanza con un enlace (ver abajo). Una de las acciones preferentes titular tiene derecho a dividendos a una tasa especificada, y los dividendos deben pagarse antes de que se pueden pagar dividendos sobre las acciones comunes de la compañía. En la mayoría de los casos el dividendo preferente es acumulativo, lo que significa que si no se paga en un año determinado, que se le debe por la compañía para el accionista preferido. Si la empresa se vende o liquida, los tenedores de acciones preferentes tienen un derecho sobre una parte determinada de los activos por delante de los accionistas comunes. Pero mientras que un bono es programado para ser redimido por la corporación en una cierta "madurez" la fecha, las acciones preferentes es normalmente una parte permanente de la corporación estructura de capital. A cambio de recibir un dividendo asegurado, el accionista preferido por lo general no participa en el progreso de la sociedad; las acciones preferidas sólo tiene derecho a los dividendos fijos y no más (excepto en una pequeña minoría de los casos en que las acciones preferidas es "participantes" y recibe los mayores dividendos en alguna base en forma de ganancias de la compañía crecer).
Muchos acciones preferentes se cotizan en la Bolsa de Nueva York y otros mercados, pero son por lo general no tiene un precio muy atractivo para los compradores individuales. La razón es que para las empresas que deseen invertir de renta fija, acciones preferentes tienen una ventaja fiscal sobre los bonos. Como resultado, esas empresas por lo general los precios de oferta de acciones preferentes por encima del precio que tendría que ser pagado por una bonos proporcionar los mismos ingresos. Para el comprador individual, un enlace a menudo puede ser una mejor compra.
4,1-Bonos Corporativos
A diferencia de una acción, un bono no es prueba de la propiedad, sino de un préstamo a una empresa (o de un gobierno, oa alguna otra organización). Es una obligación de deuda. Cuando usted compra un bono corporativo, que ha comprado una parte de un préstamo grande, y sus derechos son las de un prestamista. Usted tiene derecho a los pagos de intereses a una tasa especificada y, a la devolución del importe nominal total "de los bonos en una fecha determinada. El tipo de interés fijo suelen ser realizado semestralmente. La calidad de un bono corporativo depende de la fortaleza financiera de la sociedad emisora.
Los bonos se emiten normalmente en unidades de $ 1.000 o $ 5.000, pero los precios de bonos se cotizan en la base de 100 como "par" de valor. Un precio del bono de 96 significa que un bono de valor nominal $ 1.000 es en realidad la venta en $ 960 y así sucesivamente.
Muchos bonos corporativos se negocian en la Bolsa de Nueva York, y los periódicos tienen una tabla separada que muestra todos los días las operaciones con bonos. Los comerciales más importantes en bonos corporativos, sin embargo, tiene lugar en grandes bloques de 100.000 dólares o más comercializados fuera de la Bolsa por corredores concesionarios y actúan por cuenta propia o por las instituciones.
4.2 Bonos de Gobierno y los Estados Unidos
Bonos del Tesoro de EE.UU. (largo plazo), las notas (mediano plazo) y facturas (corto plazo), así como las obligaciones de los diversos organismos gubernamentales de EE.UU., se negocian fuera de los intercambios en un vasto mercado profesional, donde la unidad básica de comercio es a menudo de $ 1 millones en el importe de su valor nominal. Sin embargo, el comercio también se hacen en cantidades más pequeñas, y usted puede comprar los bonos del Tesoro en lotes de $ 5.000 o $ 10.000 a través de un corredor regular. EE.UU. bonos guberna-mentales son considerado como ofrecer a los inversores con lo último en seguridad.
4.3-Bonos Municipales
Los bonos emitidos por gobiernos estatales y locales y gubernamentales unidades son generalmente denominado "mu-nicipals" o "" exime de impuestos, ya que los ingresos de estos bonos es en gran parte exentos de impuesto sobre la renta federal.
bonos exentos de impuestos son atractivos para las personas en mayores impuestos soportes y de ciertas instituciones. Hay muchos temas diferentes y los periódicos en general, la lista sólo un pequeño número de municipios negocian activamente. El comercio se lleva a cabo en un vasto, especializado mercado de venta libre. Como compensación a la ventaja fiscal, las tasas de inte-rés de estos bonos son generalmente más bajos que en el gobierno de EE.UU. o los bonos corporativos. La calidad es generalmente alto, pero hay variaciones de acuerdo con la solidez financiera de los diversos estados y comunidades.
4,4 Valores convertibles
Un bono convertible (o de obligaciones convertibles) es una empresa bonos que pueden ser convertidos en acciones ordinarias de la em-presa en virtud de determinados términos. las acciones preferentes convertibles lleva una similar "privilegio de conversión". Estos valores se pretende combinar la reducción en el riesgo de un bono o acciones preferentes con la ventaja de la conversión a acciones ordinarias, si la empresa tiene éxito. El precio de mercado de un título convertible en general, representa una combinación de un precio del bono puro (o un puro de los precios de las acciones preferentes) más una prima por el privilegio de la conversión. Muchos convertible, se cotizan en la Bolsa de Nueva York y otros mercados, y muchos otros son objeto de comercio de venta-
4,5 Opciones
Una opción es un pedazo de papel que le otorga el derecho a comprar o vender un valor determinado a un precio determinado durante un período determinado de tiempo. Una llamada "es una opción de compra, un "put" es una opción para vender. En forma más simple, estos se han convertido en un método extremadamente popular a especular en la expectativa de que el precio de una acción va a subir o bajar. En los últimos años un nuevo tipo de opción se ha vuelto extremadamente popular: las opciones relacionadas con los promedios del mercado de valores diversos, que le permiten especular sobre la dirección de todo el mercado y no en acciones individuales. Muchos de comercio técnicas utilizadas por los inversores expertos están construidos alrededor de opciones, algunas de estas técnicas se encuentran en-tienden a reducir los riesgos y no para la especulación.
4.6 Derechos
¿Cuándo una empresa quiere vender nuevos títulos para recaudar capital adicional, a menudo da sus derechos de accionistas para comprar los nuevos valores (con mayor frecuencia adicionales de acciones) a un precio atractivo. El derecho está en la naturaleza de una opción de compra, con una vida muy corta. El titular puede utilizar ("ejercicio") el derecho o la puede vender a otra persona. Cuando los derechos de expedición, por lo general son objeto de comercio (Por el corto período hasta su expiración) en el mismo mercado como la población o de seguridad a las que se aplican.

4,7 Warrants
Una orden de se asemeja a un derecho que es emitida por una compañía y le da al titular de la opción de comprar la acción (o cualquier otra garantía) de la compañía de la propia empresa a un precio determinado. Pero una orden de ya menudo tiene una vida de varios años, a veces sin límite en cuanto a los derechos, las garantías son negociables (lo que significa que pueden ser vendidos por el propietario a otra persona), y varias órdenes se negocian en las bolsas principales.
4,8 Productos Básicos y Futuros Financieros
Los mercados de productos básicos, donde los productos alimenticios y materias primas industriales se negocian en gran cantidades, están fuera del alcance de este texto. Pero debido a que la oferta de productos básicos en los mercados de "futuros", es decir, los contratos de exclusión de la librea de un determinado bien en una fecha futura especificada- también se han convertido en el centro de operaciones para "futuros financieros", que, por cualquier definición lógica, no son mercancías en absoluto.
Los futuros financieros son relativamente nuevos, pero tienen que zoom rápidamente en importancia y en la actividad comercial. Como opciones, los futuros se puede utilizar para fines de protección, así como para la especulación. Aprovechar al máximo la cabeza-han sido las líneas de futuros de acciones de índice, que permiten a los inversores a especular sobre la futura orientación de los promedios del mercado de valores. Otros dos tipos de instrumentos financieros a plazo son también de gran importancia: Los futuros de las tasas de interés, que se basan principalmente en los precios de los bonos del Tesoro de EE.UU., las notas y facturas, y que varían de acuerdo al nivel de las tasas de interés, y los futuros de moneda extranjera, que se basan en los tipos de cambio entre monedas extranjeras y el dólar de EE.UU.. Aunque, los futuros se puede utilizar para fines de protección, por lo general un área altamente especulativos destinados a los profesionales y otros expertos stors inve ¬.
5. STOCK promedios del mercado leyendo el periódico COTIZACIONES

Las páginas financieras de los periódicos son misterio para muchas personas. Pero dramática movimientos en el mercado de valores hacen a menudo la primera página. En los titulares de prensa, resúmenes de noticias de TV, y en otros lugares, casi todos-se ha expuesto a los promedios del mercado de valores.
En una casa de valores oficina de la empresa, es común escuchar la pregunta "¿Cómo está el mercado?" y la respuesta, "hasta cinco dólares", o "abajo de un dólar". Con 1500 acciones ordinarias cotizan en la Bolsa de Nueva York, tiene que haber alguna manera sencilla de expresar la tendencia del precio del día. promedios del mercado son una forma de resumir esa información.
A pesar de toda la competencia, la corona de popularidad todavía lo hace a un promedio que tiene algunas de las cualidades de un antiguo-el Dow Jones Industrial Average, un promedio de 30 acciones importantes que datan de la década de 1890. Esta promedio es el nombre de Charles Dow, uno de los primeros teóricos de la bolsa de valores, y uno de los fundadores de Dow Jones & Company, un líder de servicio de noticias financieras y editor del Wall Street Diario.
En los días antes de los ordenadores, un promedio de 30 acciones fue tal vez tanto como el que podría calcular sobre una base práctica a intervalos durante el día. Ahora, el Standard & Poor's 500 Index Stock (500 acciones líderes) y el New York Stock Exchange Composite Index (todas las poblaciones en la Bolsa de Nueva York) ofrecen un cuadro mucho más preciso del mercado total. Los profesionales Es probable que centran su atención en estas "amplio" índices del mer-cado. Pero los viejos hábitos mueren lentamente, y alguien grita: "¿Cómo está el mercado?" Y alguien respuestas más ", hasta cinco dólares", o "hasta cinco"-que 's sigue siendo el Dow Jones Industrial Average (el "Dow" para abreviar) que que están hablando.
La importancia de las variaciones diarias de los promedios serán claro si los ve en términos porcentuales. Cuando el mercado no está cambiando rápidamente, el cambio diario normal es menos de la mitad de 1%. Un cambio de ½% sigue siendo moderada y el 1% es grande, pero no extraordinaria, el 2% es dramática. Desde la media del mercado, es un pequeño paso para el miles de listados detallados de precios de las acciones y los datos relacionados que puede encontrar en las tablas diario financieros. Estas tablas incluyen informes completos sobre el día anterior cotización en la Bolsa de Nueva York y otras principales bolsas. También puede darle una sorprendente cantidad de información adicional.
Algunos periódicos se presentan cuadros más amplia, en otros menos. Dado que el Wall Street Diario está disponible en todo el mundo, vamos a utilizarlo como una fuente de ejemplos conveniente. Encontrarás una página destacada el título "Bolsa de Nueva York Transacciones compuesto". Este cuadro incluye el comercio del día para todas las acciones listadas en la NYSE. "Compuesto" significa que también incluye las transacciones en las mismas poblaciones, relativa a determinados otros mercados (Pa-específicos, Medio Oeste, etc) cuando las poblaciones son "doblemente cotizan en bolsa". Aquí están algunas entradas de ejemplo:
52 Semanas Yld ventas netas PE
Alto Div. baja de stock% 100s Alto Var Low Ratio Cerrar.
52 7 / 8 37 5 / 8 Ed contras 2,68 5,4 12 909 49 3 / 8 48 7 / 8 49 1 / 4 +1 / 4
91 1 / 8 66 1 / 2 El Gen 2,52 2,8 17 11924 91 3 / 8 89 5 / 8 90 -1
41 3 / 8 26 1 / 4 Mobil 2.20 5.4 10 41 15713 40 1 / 2 40 7 / 8 +5 / 8
Algunos de los nombres de empresas abreviado en el listado puede ser un rompecabezas considerable, pero usted se acostumbrará a ellos.
Aunque algunas de las columnas contienen a más largo plazo información sobre las poblaciones y las empresas, vamos a ver por primera vez en las columnas que realmente informe sobre el comercio del día. Cerca del centro de la mesa, verá una columna titulada "Las ventas 100s". Stock de comercio en general, se lleva a cabo en unidades de 100 acciones y se tabularon de esa manera, las cifras medias, por ejemplo, que 90.900 acciones de Consolidated Edison, 1.192.400 acciones de General Electric, y 1.571.300 acciones de Mobil cotiza en 8 de enero. (Mobil en realidad era el 12 "más activos" de valores en la Bolsa de Nueva York ese día, lo que significa que se sitúa en 12 el número de acciones negociadas.)
El siguientes tres columnas muestran el precio más alto para el día, el más bajo, y el último o "cierre" de los precios. La CHG "Net". (Variación neta) de columna a la extrema derecha muestra cómo el precio de cierre diferido desde el día anterior de cerca en este caso, 7 de enero.
Los precios son tradicionalmente calibrado en octavos de un dólar. En caso de que no están familiarizados con los equivalentes, que son:
1 / 8 = .125 Dólares
1 / 4 = .25 dólares
3 / 8 = $ .375
1 / 2 = .50 dólares
5 / 8 = .625 dólares
3 / 4 = .75 dólares
7 / 8 = .875 dólares
Con Edison cotizan en 8 de enero a un máximo de 49,375 dólares por acción y un mínimo de $ 48 875, cerró en 49.25 dólares, lo que fue una ganancia de 0,25 dólares del día anterior. General Electric cerró 1,00 dólares por acción a $ 90 00, pero ganó una "u" la notación de la negociación durante el día en $ 91 375, que era un nuevo precio de alta de la población durante el más reciente de 52 semanas (un precio más bajo habría sido identificado por una "d").
Las dos columnas a la izquierda muestran los altos y bajos precios registrados en los últimos 52 semanas, no inclu-yendo los últimos días. (Tenga en cuenta que el alta de General Electric se muestra como 91 1 / 8, no 91 3 / 8.) Usted cuenta que, aunque no de Con Edison, ni Mobil alcanzó un nuevo récord el 8 de enero, cada uno estaba cerca de la parte superior de su rango de precios "para los últimos 52 semanas. (Individual gráficos de cotizaciones de precios, que se publican por varios ser-vicios financieros, mostrará la historia de precios de cada población en detalle.)
Las otras tres columnas de la tabla le dará información para la toma de decisiones sobre las acciones como inversiones. Justo a la derecha del nombre, la División "." (El dividendo) columna muestra la tasa actual de dividendos anuales en la población - o, si no hay caso, está claro regular, entonces el dividendo real total para los últimos 12 meses. Las tasas de dividendo se muestran aquí son 2,68 dólares anuales por Con Edison, 2,52 dólares de GE, y $ 2,20 para Mobil. La mayoría (empre-sas que pagan dividendos ordinarios a pagar trimestralmente: en realidad es 0,67 dólares trimestrales de Con Edison, etc) El yid "." (Rendimiento) de columna se refiere al dividendo anual empate el último precio de acciones. En el caso de Con Edison, por ejem-plo, 2,68 dólares (El dividendo anual) / $ 49.25 (precio de las acciones) == 5,4%, lo que representa el rendimiento actual sobre la acción.
5.1 La relación precio-ganancias
Por último, tenemos la razón "PE", o el precio-utilidad, lo que representa una figura clave para juzgar el valor de una acción. El precio-utilidad-también conocido como el "precio-beneficios múltiples, oa veces simplemente como el "múltiple", es la relación entre el precio de una acción a las ganancias por acción detrás de las acciones.
Este concepto es importante. En términos más simples (y sin tener posibilidad de complicación factores en considera-ción), "las ganancias por acción" de una empresa se calculan tomando ganancias netas de la empresa para el año, y dividiendo por el número de acciones en circulación. El resultado es, en un sentido muy real, lo que cada acción obtenidos en el negocio durante el año - no confundir con los dividendos que la empresa puede o no haber pagado. El consejo de administración de la compañía puede decidir para arar las ganancias en el negocio, o para pagar a los accionistas como dividendos, o (más probable) una combinación de ambos, pero en cualquier caso, son las ganancias que son generalmente considerados como la medida clave del éxito de la empresa y el valor de las acciones.
La relación precio-ganancias que dice mucho acerca de cómo los inversores ven una acción. Los inversores ofertará un precio de las acciones a un múltiplo más alto si las ganancias de una empresa se espera un rápido crecimiento en el futuro. Los múltiples puede parecer demasiado elevado en relación con los ingresos corrientes, pero no en relación de posibles ganancias futuras. Por otra parte, si el futuro de una empresa se ve interesante, y las ganancias no se espera que crezca sustancialmente, el precio de mercado se reducirá a un punto en el que múltiples es baja.
Múltiples también cambian con los ciclos amplia del mercado de valores, ya que los inversionistas se vuelven dispuestos a pagar más o menos para ciertos valores y potencialidades. Entre 1966 y 1972, un período de entusiasmo y espéculos ción, el múltiplo promedio era normalmente de 15 o superior. A finales de 1970, cuando los inversionistas eran generalmente prudente y escéptico, el múltiplo promedio fue inferior a 10. Sin embargo, en cuenta que estas cifras se refieren al promedio de múltiplos-cualquiera que sea el múltiplo promedio está en un momento dado, los múltiplos de las acciones individuales se extenderán por encima y por ser-un bajo nivel.
Ahora podemos volver a la mesa. El cociente del PE para cada población se basa en el último precio de la acción y en los ingresos para los últimos 12 meses reportados. Los múltiplos, como se puede ver, fueron 12 por Con Edison, 17 para GE, y 10 para Mobil. En enero de 1987, el múltiplo promedio para todas las poblaciones era muy áspero alrededor de 15. Con Edison es visto por los inversores como una empresa de servicios públicos relativamente de buena calidad, pero que por la naturaleza si su negocio no puede crecer mucho más rápidamente que la economía en su conjunto. GE, por el contrario, generalmente se da una clasificación de primas como una empresa que se espera supere de la economía.
Usted no se puede comprar una acción en el cociente del PE, sino la relación que dice mucho de lo que es útil. Para las poblaciones donde se muestra ningún cociente del PE, que a menudo significa que la compañía registró una pérdida para los últimos 12 meses, y que ningún cociente del PE se puede calcular. En algún lugar cerca de la tabla principal Bolsa de Nueva York, usted encontrará algunas mesas pequeñas que se refieren también a la jornada bursátil NYSE-Composite. Ahí está la tabla de los 15 acciones que cotizan el mayor número de acciones para el día (el más "activo" lista), un cuadro de las existencias que mostró mayor porcentaje de ganancias o disminuye (existencias a bajo precio en general predominan aquí), y una de las reservas que hicieron nuevos máximos o mínimos de precios en relación a las últimas 52 semanas.
Usted encontrará una gran mesa de "American Stock Exchange Composite Transacciones", que hace de las poblaciones contempladas en el AMEX justo lo que el cuadro NYSE Composite-no para las acciones cotiza en la NYSE. No son más pequeños ta-bles que cubre el Pacific Stock Exchange, Intercambio de Boston, y otros regionales intercambios.
Los cuadros de operaciones con acciones de venta-se dividen generalmente en dos o tres secciones. Para las principales poblaciones sin receta cubiertos por la cotización NASDAQ y presentación de informes sistema, las ventas reales para el día son reportados y tabulados como para las acciones en el NYSE y Amex. Para las poblaciones de venta libre-menos activo, el documento alude únicamente a "oferta" y "pidió a los precios", según lo informado por los concesionarios de la NASD.
Vale la pena familiarizarse con la mesa diaria de los precios del Tesoro de EE.UU. y valores de agencia. Las emisiones del Tesoro se muestran no sólo en términos de precio, pero en términos del rendimiento representado por el precio actual. Esta es la forma más sencilla de obtener una visión panorámica de la actual situación de tipos de interés-se puede ver de un vistazo las tasas actuales de los bonos del Tesoro a largo plazo, notas a mediano plazo, y las facturas a corto plazo.
En otra parte del papel que también encontrará una gran mesa se recogen los precios de los bonos de empresas que cotizan en el NYSE, y una pequeña mesa de una selección de bonos exentos de impuestos (traspasado OTC). Pero a menos que tenga un interés espe ¬ específicos en cualquiera de estas cuestiones, el Índice de precios de los bonos es la mejor manera de seguir el mercado de bonos.
Hay son otras tablas en la lista. Estos son generalmente para más expe ¬ mentado inversores y personas interesadas en participar mayores riesgos. Por ejemplo, hay cuadros que muestran la negociación en varias diferentes intercambios en el que figuran las opciones de opciones, en primer lugar para comprar o vender acciones comunes (opciones de compra y opciones de venta). Hay futuros de los precios de futuros de productos básicos-y también de futuros de tipos de interés, Los futuros de moneda extranjera, y los futuros de índices bursátiles. También hay opciones relacionadas con los tipos de interés y opciones relativas al índice de futuros de las acciones.
6. GENERAL EUROPEA mercados de valores TENDENCIA
La competencia entre las bolsas de valores de Europa es feroz. Sin embargo, la mayoría de los inversores y las empresas prefieren menos, los mercados más grandes. Si el intercambio no se reúnen que les proporcione, usurpadores electrónica.
¿Cómo hace muchas bolsas de valores de una Europa con una necesidad del mercado de capitales único? Nadie lo sabe. Pero un parcial de respuesta es clara: menos de la que tiene hoy. América cuenta con ocho bolsas de valores, y siete bolsas de futuros y opciones. De éstos, sólo el New York Stock Exchange, el American Stock Exchange, NASDAQ (el mercado de venta libre-), y los dos Los futuros de Chicago intercambios han volumen de negocios importante en todo el país y preten siones.
Los 12 países miembros de la Comunidad Europea (CE), en cambio, cuentan con 32 bolsas de valores y futuros de 23 y las opciones de intercambios. De estos, el mercado de Londres, Frankfurt, París, Amsterdam, Milán y Madrid-al menos-aspiran a un papel significativo en los escenarios europeos y mundiales. Y el número de intercambios está creciendo. Los recién llegados incluyen intercambios en Italia y España. En el este de Alemania, Leipzig quiere reabrir la bolsa de valores que se cerró en 1945.
Es cierto que, la CE no es tan integrados como los Estados Unidos. La mayoría de los intermediarios, los inversores y de las empresas siguen siendo nacionales en lugar de pan-europea en su carácter. Así que es tarea de regular los mercados de valores; no existe un equivalente europeo de America Securities and Exchange Comisión (SEC). Los impuestos, derecho de sociedades y las prácticas contables varían ampliamente. Varios obstáculos reglamentarios a la prestación transfronteriza inversiones, por ejemplo los fondos de pensiones, permanecen en su lugar. La agitación reciente en la mecánica de Europa del tipo de cambio ha recordado a los inversores sobre el riesgo cross0border moneda. A pesar de Maastricht tratado, habla de una moneda común es poco más que eso
Sin embargo, las lealtades locales que sustentan los intercambios europeos tantos parecen cada vez más fuera de fecha. Países que alguna vez tuvieron valores regional intercambios se han visto fundirse en uno. Un mercado único europeo de servicios financieros está en camino. La inversión de la CE Directiva de servicios, que debería entrar en vigor en 1996, permitirá casas de bolsa transfronteriza sin la necesidad de establecer filiales locales. Jean-Francois Theodore, presidente de la Bolsa de París, dice que esto nos llevará a otro gran Bang Europea. Y la financiación es la multina-cional excelencia empresarial par: la electrónica y el fin de los controles de capital significa que la mayoría de los comerciantes de valores no vagan a Europa, sino el mundo en busca de los mejores retornos.
Esto afecta a más de sólo las bolsas de valores. Los inversores quieren mercados financieros que son baratos, accesibles y de alta liquidez (la capacidad de comprar o vender acciones sin mover el precio). Las empresas, grandes y pequeños, necesidad de un mercado de capitales en el que puedan obtener financiación con el menor costo posible caso de las bolsas europeas no cumplen estos requisitos, la economía europea sufre.
En los últimos años los más desfavorecidos manera de sacudir las bolsas ha sido la competencia. El evento que trig-desatado esta fue Big Bang de Londres en octubre de 1986, que abrió su casa de bolsa a los bancos y los extranjeros, y presentó una pantalla de teléfono-más- sistema de negociación de valores conocido como SEAQ. En pocas semanas el piso de remates había sido abandonada. En ese momento, otras bolsas europeas vio Big Bang como una excentricidad británica. Sus mercados emparejado compra y órdenes de venta (comercio impulsado por fin), mientras que Londres es un mercado en el que los distribuidores fijen los precios de la empresa para los comercios (de negociación por precios). Sin embargo, muchos mercados continentales pronto se vieron forzados ejemplo para copiar de Londres.
Ello se debe a Big Bang ha fortalecido agarre de Londres el internacional de comercio de la equidad. brazo in-ternacional de SEAQ rápidamente agarrar pedazos ¬ cama de las empresas europeas. Hoy la bolsa de Londres considera que debería manejar el 95% de todos los europeos comparten transfronterizos de comercio de su juicio para manejar las tres cuartas partes de la negociación con acciones de primer orden con sede en Holanda, la mitad de los en Francia e Italia y un cuarto de los de Alemania, aunque, como se verá, hay una cierta controversia sobre estas cifras.
la tradición de creación de mercado de Londres y la presencia de muchos administradores de fondos internacionales ayudó a ganar este negocio. Lo mismo hicieron otros tres factores. Una de ellas era los derechos de timbre sobre ofertas de cuota de hecho en sus países de origen, que por lo general SEAQ evitarse. Otro fue la brevedad de las horas de cotización en las bolsas continentales. La tercera fue la capacidad de SEAQ, con los creadores de mercado de cotizaciones de precios de dos vías para los negocios en grandes cantidades, para manejar las transacciones en grandes bloques de acciones que pueden ser alimentados a través de mercados de órdenes, que sólo cuando se dan cuenta homólogos.
Una lucha similar para los negocios se ha visto entre los ex ¬ cambios que el comercio de futuros y opciones. En este caso, el mercado que por primera vez los oficios de un determinado producto tiende a acaparar el negocio en él. El ex Europea Opciones de cambio (EOE) en Amsterdam fue el intercambio de derivados por primera vez en Europa, hoy es el único uno para el comercio una opción europea de capital-índice. LIFFE de Londres, que abrió sus puertas en 1982 y ahora es más grande de Europa intercambio Deriva-tivos, ha mantenido una ventaja de dos a uno en los futuros de bonos del gobierno alemán- (Su contrato más activo) sobre DTB de Frankfurt, que abrió sus puertas en 1990. LIFFE compite con varios otros mercados europeos, no siempre con éxito: perdió el mercado de futuros de bonos ecu- MATIF a París.
las bolsas europeas se blindados para esta batalla de tres maneras. El primero fue para defenderse de la competencia extranjera con reglas. En tres años de discusiones sobre la inversión de la CE-servicios Directiva, varios países miembros presionó para que las normas que se requieren de valores para ser negociados en una bolsa única reconocida. También exigieron normas para la divulgación de los oficios y los precios que han paralizado por precios SEAQ del sistema de compraventa. Ellos fueron rechazados en el compromiso final, en parte porque los gobiernos dieron cuenta de que corría el riesgo de la conducción de negocios fuera de la CE. Sin embargo, los intentos residuales de impedir la competencia siguen siendo. Italia aprobó una ley en 1991 que obliga a los oficios de las cuotas de italiano a llevarse a cabo a través de una empresa con sede en Italia. Bajo la presión de la Comisión Europea, que podría tener que derogación.
6.1 Nuevas formas para el Viejo
La segunda respuesta a la competencia ha sido frenéticos esfuerzos por las bolsas de modernizar los sistemas, mejorar los servicios y reducir costos. Esta ha significado la inversión en nuevos sistemas de contratación, la mejora de ofertas de la manera en que se establecieron, y presionando a los gobiernos para el desguace de los derechos de timbre. También ha significado cada vez que intenta batir de Londres en su propio juego, por ejemplo, al buscar maneras de hacer coincidir proezas de Londres en la negociación en grupo.
París, que a su vez galvanizados en 1988, es un buen ejemplo. Su bolsa está ahora abierto a los extranjeros. Cuenta con un sistema informatizado sistema de comercio basado en subastas continuas, y la solución de la mayoría de sus ofertas se hace por ordenador-izada. Los esfuerzos por establecer un mecanismo de la negociación por bloques continuar, aunque lentamente. Mientras tanto, MATIF, los franceses bolsa de futuros, se ha convertido en el mayor del continente. Es especialmente orgullosa de su contrato ecu-bonos, que debe crecer en importancia, siempre y cuando la unión monetaria telares.
Fráncfort, el continente más grande del mercado de valores, se ha movido más pesadamente, en parte porque el sistema federal de Alemania ha mantenido bolsa de valores regional en el ser, y dejó gran parte de la regulación de sus mercados en Land (estado) nivel. Desde 1 de enero 1993 todas las bolsas alemanas (incluyendo la DTB) se han agrupado un-der una firma llamada Deutsche Börse AG, presidido por Rolf Breuer, miembro del consejo de administración de Deutsche Bank. Pero todavía hay mucho camino por recorrer en la centralización de alemán en acciones comerciales. corredores alemanes planta siguen resistiendo a la en-caminos hechos por el sistema del banco de comercio basado en pantallas IBIS. Una ley para establecer de una autoridad reguladora de valores federales (y hacer que el comercio ilegal con información privilegiada-) todavía se encuentra en calma en Bonn.
Otras bolsas se mueven demasiado. Milán está avanzando con el comercio basado en pantallas y la aceleración hasta su liquidación. España y Bélgica son la reforma de sus mercados de valores y el lanzamiento de nuevas bolsas de futuros. Soy-sterdam planes de un ataque especial determinará sobre SEAQ. Se está llevando a cabo un informe de McKinsey que recomienda un sistema basado en pantallas para ofertas de venta al por mayor, un mecanismo especial para la negociación de paquetes grandes y un papel más importante de creación de mercado para los corredores.
Irónicamente, Londres se encuentra ahora un rezagado en algunos aspectos. Su cuota de liquidación restos prehistóricos, el proyecto informático de modernización que acaba de ser desguazado. El sistema de comercio SEAQ está cayendo a pedazos, y sólo recientemente ha el intercambio, tardíamente, aprueba los planes de elaborar por Arthur Andersen para un reemplazo, y hay mucho escepticismo en la ciudad sobre su capacidad de ofrecer. Sin embargo, indican dichas para el intercambio su cuota de negociación en renta variable continental sugieren que Londres se mantiene así en contra de su competencia.
¿Son estas cifras correctas? No necesariamente, las negociaciones realizadas a través de un agente basado en Londres a menudo se cuenta como negocio SEAQ incluso cuando la contraparte se basa en otro lugar y el orden ha sido ejecutada a través de una bolsa continental. En la era electrónica de hoy, con muchas empresas miembros de la mayoría de los europeos ex-cambios, la verdadera ubicación de un acuerdo puede ser imposible de precisar. bolsas Continental reclamación, de todos modos, para ser recuperar pérdidas a Londres.
Financieros en Londres acepta que la gloria de días de brazo internacional SEAQ, cuando otros europeos ex-cambios estaban moribundos, se han ido. Tratar de Londres es ahora más a menudo un complemento, más que una sustitución-tuto para, que trata en su casa. grandes bloques de acciones puede ser comprado o vendido a través de Londres, pero descompuesto o como-ensamblada a través de las bolsas locales. Los precios suelen ser derivados de los intercambios nacionales; cabe destacar que trad-ción en SEAQ gotas cuando están cerrados. Barón van Ittersum, presidente de la Bolsa de Amsterdam, las llamadas efecto esta reina el "cumpleaños": el comercio en renta variable neerlandesa en Londres reducirse la neerlandesa en los sectores público y festivos días.
Dicha competencia-a través de la diversidad ha favorecer los intercambios europeos para cortar la cinta roja que protegidos sus miembros de la competencia externa, para abrazar la electrónica, y para adaptarse a los deseos de los inversores y los emisores. Sin embargo, la diversidad también puede haber tenido un costo en una menor liquidez. Los inversores, sobre todo de fuera de Europa, se disuade a si la liquidez sigue dividido entre las distintas bolsas. Las empresas también sufren: se quejan de los costos de cotizar en varios mercados diferentes.
Así que la tercera respuesta de las bolsas de Europa de su lucha ha sido de empresas de cooperación paneuropeo que podría anticipar un mercado más grande europea. Hay más palabras que hechos aquí ilusiones. El trabajo sobre dos proyectos conjuntos de la CE a la información de mercado piscina, tubos y Euroquote, fue abandonado, gracias principalmente a la hostilidad de Frankfurt y Londres. Eurolist, para que una sociedad que cumplan los requisitos de cotización de una bolsa de valores tendrán derecho a una lista de todo, sigue adelante, pero esto es apenas un mercado único. Como el señor Teodoro de París dice, "hay un negocio de peso caso de los grandes intercambios europeos de refuerzo en el mercado europeo-regulada de mañana "Sir Hugh-Andrew Smith, presidente del cambio ¬ ex Londres también ha ad-largo vocated un mercado europeo para los inversores profesionales ¬ sional
Una de las razones poco se ha hecho es que las bolsas han hecho frente a tantas reformas en el hogar. Muchos querían empujar a estos a través de antes de pensar en Europa. Pero también existe el nacionalismo atávico. Londres, por ejemplo, no está dispuesto a renunciar al protagonismo que ha adquirido en el comercio transfronterizo entre instituciones y otros mercados no están dispuestos a aceptar que él guarda. Sr. Teodoro dice que no hay futuro para las bolsas europeas si se ven obligados a remar en un bote con un timonel. Barón de Amsterdam van Ittersum también subraya que la mercado europeo común no debe ser un bajo control de Londres.
Por lo tanto más tardar, en menor idea de agarrar los intercambios en Europa: los vínculos bilaterales o multilaterales. Los mercados de futuros han demostrado el camino. El año pasado, cuatro bolsas más pequeñas dirigido por EOE de Ámsterdam y en la MO, un intercambio de op-ciones con sede en Suecia y Londres, unidas en una federación denominada FEX En enero de este año en el continente dos mayores intercambios, MATIF y la DTB, anunció un enlace-up que se dirigía claramente a derrocar LIFFE de Londres de su posición dominante Pfauwadel Gerard, presidente de MATIF, trompetas la oferta como un precedente para otras bolsas europeas. Sr. Breuer, presidente de la Deutsche Börse, reconoce que una red de intercambios europeos es el camino a seguir, aunque él admite que Londres no se calentará a la idea. Las bolsas de Francia y Alemania se puede esperar que siga las MATIF / lead DTB.
No queda claro cómo tales conexiones en directo va a funcionar, sin embargo. La idea es que los miembros de un intercambio debe ser capaz de vender los productos que aparecen en otro. Así, un francés que desee comprar futuros de bonos del gobierno alemán, podrían hacerlo a través de un distribuidor en MATIF, aun cuando el contrato se negocia realmente en Frankfurt. Eso es fácil de organizar a través de comercio basada en la pantalla: todos los que se necesitan son terminales locales. Pero la vinculación de un mercado electrónico como la DTB a un mercado floorbased con el comercio a viva voz como MATIF es más difícil, todos los cambios tampoco han pensado en una forma eficiente de intercambiar sus sistemas de liquidación
En cualquier caso, los vínculos y las redes no hará nada para reducir la gran cantidad de las bolsas europeas, o para construir un mercado único de las principales acciones europeas de primer orden. Para que un mayor esfuerzo conjunta es necesaria, no significaría la muerte de los intercambios nacionales, por que siempre habrá ser negocio para los inversores individuales, y en títulos valores emitidos en sí-a nivel local el Sr. Breuer observa que en última instancia, todos los negocios son locales. Los pequeños inversores, sin duda, salgan a la preocupación de la divisa
riesgo a menos que y hasta que la unión monetaria que sucede. Sin embargo, los grandes inversores al por mayor ya se utilizan para protegerse contra ella. Para ellos, la inversión en grandes valores europeos primer orden sería mucho más simple en una sola mercado mayorista europeo, probablemente sujetos a un solo regulador
Más al punto, si los inversores y los emisores quieren un mercado así, saldrá, ya sea a día de hoy ex cambios proporcionan o no. ¿Qué es, después de todo, es un intercambio? No es más que un sistema para reunir a tantos compradores y vendedores de lo posible, de preferencia bajo un conjunto de reglas. Eso se entiende un físico piso de negociación supervisada. Pero los ordenadores han hecho posible replicar las características de un intercambio físico electrónicamente. Y hacen la difusión de los precios y el trabajo de la aplicación de normas que un mercado más fácil.
La mayoría de los usuarios de los intercambios no sabe ni le importa que el intercambio que están utilizando: Por tratarse a través de intermediarios o distribuidores. Su preocupación es tratar con una empresa de renombre tales como: SG Warburg, Oro-man Sachs o Deutsche Bank, no un intercambio de buena reputación. Desde las grandes empresas son ahora miembros de la mayoría de los intercambios, pueden elegir el lugar de intercambios y en el que recurrir a ofertas fuera de la bolsa, que es por eso que hay diferencias tanto en las cuotas de mercado en Europa Esta fluidez crea mucho margen para nuevos rivales para socavar las bolsas de valores establecidos.
6,2 Europa, Conoce Electrónica
Considerar la experiencia de la Bolsa de Nueva York, que ha permanecido fiel a su firme intención piso de remates. Se ha estado perdiendo negocio sostenida durante dos décadas, incluso en sus propios valores cotizados. Los ganadores han incluido el NASDAQ y más barato de los intercambios regionales. de comercio de Nueva York también ha migrado a electro ¬ nic sistemas de negociación, como Jeffries & Co Pòsit, a Reuters en el instinto y la Wunsch (un equipo pomposamente rebautizado como Arizona Stock Exchange).
Algo similar puede ocurrir en Europa. OM, el intercambio opciones de Suecia, tiene un sistema de comercio electrónico, que pide Click. Recientemente cambió su denominación por la de Valores de Londres y Bolsa de productos derivados. Su jefe Ejecuti-vo, Lynton Jones, los sueños de ofrecer parte de sus clientes a lado en una pantalla una selección de productos en efectivo, las opciones y los futuros, algunos de ellos personalizados para adaptarse a determinados clientes Los futuros de Chicago intercambios, preocupado como todos los intercambios establecidos por la pérdida de cuota de mercado, han lanzado recientemente "flex" contratos que combinan la vir-mar de productos homogéneos negociables en mercados organizados con hechos a la medida aquellos que no necesitan receta médica.
American sistemas electrónicos de negociación están tratando de penetrar en los mercados europeos de manera similar con productos defectuosos y la imaginación Instinet Pòsit ya son activos, aunque han tenido poco éxito hasta ahora. NASDAQ tiene un brazo internacional en Europa. Y hay sistemas propios, también. Trade Point, un nuevo sistema electrónico de negociación de órdenes del conductor para la renta variable británica, está a punto de abrir en Londres. Incluso los comerciantes de bonos podría jugar un papel. Su asociación comercial, ISMA, se reconoce intercambio británica en el comercio de eurobonos, tiene un sistema de información computarizado conocido como TRAX, la mayoría de sus miembros el uso internacional de centros de intercambio de Euroclear y Cedel para la liquidación de operaciones. No sería difícil para ISMA de ampliar su alcance a las acciones o futuros y opciones. La asociación ha anunciado recientemente un vínculo con la Bolsa de Ámsterdam.
Electrónica supone un amenaza para el intercambio establecido que nunca se encontrarán al tratar de hacerlo solo. Un mercado único europeo de valores (o mercado de derivados) no tiene por qué parecerse a una bolsa de valores establecida en absoluto. Podría tratarse de una red de intercambios de diversos sistemas de liquidación y que ya existe, con los terminales informáticos necesarios dispersos en toda la CE. Tendrá que ser regulada a nivel europeo prestación de uni-forma de presentación de informes; una pista de auditoría para permitir acuerdos para un seguimiento posterior del vendedor al comprador, y una forma de asegurarse de que los inversionistas pueden llegar a los creadores de mercado que ofrecen los mejores precios. Existente reguladores nacionales prefieren hacer todo esto mediante la cooperación, pero algunos financieros ya se habla de la necesidad de una SEC Europea. Una analogía es europeo de la aviación civil reacios avance lento hacia un sistema europeo de control de tráfico aéreo.
Una vez que un mercado a escala europea con el acuerdo político esté en su lugar, la competencia ventana de los ganadores y perdedores entre los países miembros-bolsas, sobre la base de los servicios y el costo, o de los encantos rivales de la inme-acy y el tamaño de negociación por precios compararon con los precios más aguda del comercio de fin de motor. No es una perspectiva agradable, pero si de la CE los intercambios existentes no se someten a un marco europeo, otros artistas intervendrá para negarles la aventura.
7. CUESTIONES NUEVAS

Hasta ahora, hemos hablado acerca de la función de los mercados de valores, mercados de comercio, donde una investi-tor que quiere salir de una determinada inversión puede vender a otro inversor que desea para comprar. No hemos hablado de otra función de los mercados de valores, que es de reunir capital para la nueva corpora-ciones, y para el gobierno federal y gobiernos estatales y locales.
¿Cuándo compra de acciones en una de las bolsas, no está comprando un "tema nuevo". En el caso de una sociedad establecida de edad, la población puede haber sido emitido hace décadas, y la empresa no tiene directa inte-rés en su ocupación actual, salvo para registrar el cambio de titularidad en sus libros. Usted ha hecho cargo de la in-versión de otro inversor, y usted sabe que cuando usted está listo para vender, otro inversor lo compra a usted en algún precio.
Los nuevos temas son diferentes. Probablemente habrás notado los anuncios en el periódico las páginas financieras para las nuevas emisiones de acciones o la publicidad bonos y grandes que, debido a la impone fuertes restricciones a ad-vertising nuevos temas, el estado prácticamente nada, salvo el nombre de la seguridad, se ofrece la cantidad, y los nombres de las empresas que son "suscripción" de la seguridad o llevarlo al mercado.
A veces no hay más que un suscriptor único, con más frecuencia, sobre todo si la oferta es un grande, muchas empresas participan en el consorcio de entidades aseguradoras. Los suscriptores de planificar y gestionar la oferta. Ellos negociar con la compañía que ofrece para llegar a un acuerdo de precios que se suficientemente alto como para satisfacer a la empresa, pero lo suficientemente bajo como para atraer compradores. En el caso de las empresas no probados, los suscriptores pueden trabajar para un prear se situaron tasa. En el caso de las empresas establecidas, el aseguradores por lo general adquieren una función de riesgo en realidad la compra por los valores de la compañía a un precio determinado y reoffering al público a un precio ligeramente más alto, la diferencia, que suele ser entre 1% y 7%, es el beneficio a los suscriptores. Por lo general, la suscriba-res han sondeado con mucho cuidado la demanda es decepcionante-o si el mercado general, que se un giro hacia lo peor, mientras que la oferta está en marcha-los suscriptores pueden resultar con valores que no se puede vender al precio de oferta programada. En este caso, la suscripción de "sindicato" se disuelve y los aseguradores vender los valores de lo que pueden conseguir, en ocasiones con pérdidas importantes.
El proceso de nueva emisión es fundamental para la economía. Es importante que las antiguas y las nuevas empresas tienen la capacidad de reunir capital adicional para satisfacer las crecientes necesidades de negocio. Para usted, el inversionista individual, el área puede ser peligrosa. Si una propiedad privada empresa es "hacer público" para la primera vez, ofreciendo valores en el mercado público, por lo general lo hace en un momento en que sus ganancias han estado subiendo y todo se ve particularmente color de rosa. La oferta también puede venir en un momento en el mercado general es optimista y los precios son relativamente altos. Incluso los inversores con experiencia pueden tener grandes dificultades para evaluar el valor real de un nuevo ofrece en estas condiciones.
También, puede ser difícil para su corredor para darle consejos imparciales. Si la casa de valores está en el grupo de menores de la escritura, o en el grupo de venta " de los concesionarios que los suplementos del grupo de suscripción, se ha investido un inte-rés en ver los valores vendidos. Además, las comisiones pueden ser sustancialmente más altos que en una población ordi-nario. Por otra parte, si el stock es un tema "caliente" en gran demanda, puede ser vendido sólo a través de pequeñas asignaciones individuales a los clientes favorecidos (que se beneficiarán si las acciones a continuación, las transacciones en el mercado libre a un precio muy por encima del precio de la oferta fija)
Si usted está considerando comprar un nuevo número, a un paso de protección que puede tomar es leer el prospecto El prospecto es un documento legal que describe la empresa y ofrece los valores al público. A menos que el de-fering es muy pequeño, no se puede hacer sin pasar por un proceso de registro con la SEC. La SEC no puede responder por el valor de la oferta, pero sí actuar para asegurarse de que los hechos esenciales acerca de la em-presa y la ofrenda se indican en el folleto.
Este requisito de una comunicación plena era parte de las leyes de valores de la década de 1930 y ha sido un gran beneficio a los inversores ya los mercados de valores. Funciona porque tanto los aseguradores y las empresas que ofrecen com- saber que si alguna información importante se omite o inexactitud en el folleto, el camino está abierto para pleitos de los inversionistas que han comprado los títulos.
En una nueva oferta típica, la final folleto no está listo hasta que el día se ofertan los valores. Pero antes de esa fecha usted puede conseguir un folleto de "preliminar" o "pista falsa", así ¬ na med porque lleva roja carta de advertencia-ción que el folleto no ha sido autorizada por la SEC como la divulgación de reuniones requieren ¬ mentos
La cortina de humo no contendrá el precio de la oferta o la suscripción final Pero los arreglos que le dará una descripción del negocio de la compañía, y los estados financieros que muestran exactamente lo que el crecimiento de la empresa y la rentabilidad han sido durante los últimos años También le dirá algo sobre la ges-tión. Si el grupo de gestión es aprovechar la ocasión para vender un gran porcentaje de sus acciones al público, ser especialmente cuidadoso.
Es una muy caso diferente cuando una empresa pública establecida es la venta de acciones adicionales para recaudar capital. Aquí la compañía y las acciones tienen registros de que se puede estudiar, y no es tan difícil hacer una estimación de lo que podría ser un precio razonable para la población de El precio de la oferta tiene que estar cerca del precio actual de mercado, y el margen de los suscriptores en las utilidades en general, será más pequeño, pero usted todavía tiene que tener cuidado. Mientras que la SEC tiene reglas estrictas en contra de la promoción de cualquier nueva oferta, la industria de valores a menudo se las arregla para crear un aura de entusiasmo por una compañía cuando una oferta está en camino Por otro lado, el conocimiento de que una amplia oferta que viene pueden deprimir el precio de mercado de una acción, y hay momentos en que el precio de-fering resulta haber sido una ganga
Nuevo ofertas de bonos son un animal completamente diferente. Los mercados de bonos son muy profesionales, y no hay nada glamoroso en una emisión de bonos nuevos. Todo el mundo sabe que un nuevo A-nominal corporativa
enlace será muy similar a todos los antiguos bonos A-nominal. De hecho, para vender la nueva edición eficaz, es normal-aliado de un precio de un poco más alto "rendimiento efectivo" que el actual de los mercados comparables mayores obligaciones, ya sea a una tasa de interés ligeramente más alta, o un precio en dólares ligeramente inferior, o ambas cosas. Así que para un comprador de bonos, las nuevas cuestiones a menudo de-fer una ligera ventaja en el precio.
Lo que es cierto de bonos corporativos se aplica también a gobierno de EE.UU. y asuntos municipales. Cuando el Tesorero-ury llegado al mercado con una nueva emisión de bonos o pagarés (un problema muy frecuente), la nueva edición tiene un precio muy cerca del mercado de circulación (ya existente) valores del Tesoro, pero la nueva edición lleva por lo general un ligero descuento que hace que sea una buena compra. Lo mismo puede decirse de bonos y obligaciones lanzado al mercado por los gobiernos estatales y locales, y si usted es un comprador de las municipales, estas nuevas ofertas le pueden dar las concesiones de precios mod-est. Si la calidad es lo que quieres, no hay ninguna razón usted no debe comprar, incluso si su agente hace un poco de dinero extra en el reparto.
8. Fondos de inversión. UN ENFOQUE DIFERENTE

Hasta Hasta ahora, hemos descrito la forma en que los valores se compran directamente, y hemos discutido cómo puede hacer esas inversiones a través de una cuenta de corretaje.
Pero una cuenta de corretaje no es la única manera de invertir. Para muchos inversores, una casa de valores tiene desventajas-jas-la dificultad de seleccionar un corredor individual, los costos de comisión (sobre todo en las pequeñas transacciones), y la necesidad de participar en las decisiones que muchos prefieren dejar a los profesionales. Para las personas que se sienten de esta manera, hay una excelente alternativa de los fondos disponibles mutuo.
Lo no es fácil de administrar una cuenta pequeña inversión con eficacia. Un fondo mutuo evita este problema, poniendo en común el dinero de muchos inversores para que pueda ser gestionado de manera eficiente y económicamente, como única unidad grande. El tipo más conocido de fondos de inversión es probablemente el fondo del mercado monetario, donde se invierte la piscina para la seguridad completa en el más breve plazo las inversiones generadoras de ingresos. Otra gran grupo de fondos mutuos invertir en acciones comunes, y todavía otros invierten en bonos de largo plazo, los valores exentos de impuestos, y más tipos de es-pecializadas de las inversiones.
El principio de fondos mutuos ha sido tan exitoso que los fondos gestionan más de $ 400 mil millones de inver-sores "dinero-sin incluir más de $ 250 millones en los fondos del mercado monetario.
8.1 Ventajas de Fondos de Inversión
Los fondos mutuos tienen varias ventajas. La primera es la gestión profesional. Las decisiones en torno a los que se-para comprar títulos valores, cuándo comprar y cuándo vender se hacen para usted por los profesionales. El tamaño de la piscina permite pagar por la gestión de mayor calidad, y
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